军工科创板-A股公允估值选股法：光电／上游材料／航天应用／半导体

　　科创板7 月22 日开始交易，军工企业分为四大类中证网7 月13 日消息，7 月22 日科创板将迎来首个交易日。

    　　军工及军工相关首批科创板企业已完成新股申购的有：睿创微纳、航天宏图、西部超导、铂力特、新光光电、福光股份。

    　　其中可以将光电信息化（睿创微纳、新光光电、福光股份）、上游材料（西部超导、铂力特）、半导体（其他行业，如澜起科技等）、航天应用（航天宏图）

    　　科创板军工对应A 股投资方法推荐：科创发行公允估值筛选方法根据人民日报中国经济周刊网站内容，我国设立科创板的初衷是面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重要需求，让资本市场服务于符合国家战略、突破核心技术、市场认可度高的客户创新企业而设立的。科创板将重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料等高新技术产业和战略性新兴产业。依据该定位的表述我们得知，未来科创板上市的企业将重在研发、重在科技成果的产业化。

    　　因此我们认为对于现有A 股企业的机会在于：在科创板企业发行价格（即认为为市场公允估值）相对估值倍数附近寻找符合估值范围的相似企业。

    　　方法：

    　　1、 计算科创板已完成新股发行企业19 年发行价格对应PE=（单股价格*发行后总股本/WIND19 年一致预期）。

    　　2、 找出企业业务类别、研发投入和科研转化能力相似的现A 股企业。

    　　3、 筛选A 股对标企业：计算2019 年PE=（总市值/WIND19 年一致预期），筛选出估值处于科创板企业19 年发行价格PE 上下10%范围内的（10%的选取与科创板超过+-10%剔除的规则相仿）

    　　对应A 股企业主要为：

    　　光电信息类：中光学（电子组联合覆盖）、高德红外上游材料：西部材料（有色组联合覆盖）、菲利华、宝钛股份（有色组）、钢研高纳（有色/钢铁组）

    　　航天应用\智慧城市：华测导航（通信组联合覆盖）、四创电子、欧比特半导体：航锦科技、和而泰、景嘉微（计算机组联合覆盖）军工中报预披露情况，科创板分类方向相关企业增速领先：

    　　（1）光电/信息化类：细分行业中5 家标的公布业绩预告，净利润预告增幅最高达到190%，增速上限超过50%的企业有4 家，分别为大立科技、睿创微纳、中光学、高德红外。表明军工光电产业链迎来高景气兑现（2）材料类：航空材料类4 家企业增长显著，分别为钢研高纳、炼石航空、光威复材、菲利华。航空材料类三家企业增速下限为35%（光威复材）、上限高达94%（钢研高纳）。

    　　总体投资建议：科创板开市有望拉高市场风险偏好，H1 预计业绩良好的主机厂、传统配套白马、改制弹性股也有望迎来机遇。

    　　风险提示：科创板对市场风险偏好正向影响低于预期，宏观环境不确定风险