1、楚江新材15年收购顶立科技，转型军工，目前估值PE44-50，股价比2016年初下跌28%，按军工企业估值平均PE85还不贵.
2、顶立科技具备高温材料先进技术，是航天、航空军工重要材料供应商。并表后业绩大涨，一季度业绩增长800%。
3、公司拟通过定增，继续转型升级，切入新能源（新能源电池负极）+石墨烯+智能制造（3D打印高温材料）+高端铜加工（集成电路原料），有望持续成长。
4、7月南海仲裁节点，看好军工行情，楚江新材作为热门行业的冷门股，有关注价值。
目录
一、公司基本介绍
1、楚江新材
2、顶立科技
二、外界环境介绍
1、军工热点不断
2、军民融合重点
3、大宗铜价触底反弹
4、熊市炒上游
三、公司投资看点
1、高端铜加工龙头
2、军工高温新材料
3、军民融合
4、公开募集资金继续转型升级--新能源+石墨烯+智能制造
四、业绩分析
五、技术面分析
1、日线分析
2、周线分析
正文
一、公司基本介绍
1、楚江新材
楚江新材基本情况介绍公司于2007年在深交所上市。2014年楚江集团将旗下的全部经营性资产注入上市公司，实现整体上市，铜板带业务和铜线业务居国内前茅。2015年通过发行股份购买资产的方式收购顶立科技100%股份，实现了公司由传统材料行业向新材料、新装备和新工艺方向的转型升级.2016年公司着手准备非公开发行事项.计划募资15亿元左右，主要投向铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目，智能热工装备及特种复合材料产业化项目和年产1万吨高性能锂电池负极材料生产线建设项目三个项目，目前公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。
2015年，公司实现营业收入80亿元，归属于上市公司股东的净利润7045万元。2016年公司计划实现归属于上市公司净利润15000万元，其中:顶立科技约5000万元，楚江新材(芜湖本部和清远)约10000万元。
2、顶立科技
顶立科技基本悄况介绍顶立科技是一家专业从事新材料及其高端热工装备研究开发、生产制造、以国防重大工程需求为牵引的民营军工企业，分别拥三级保密资格认证、武器装备质量体系认证和武器装备科研生产许可证现场审核等军品从业资质，拥有一批诸如湖南省院士专家工作站、全国博士后工作站、湖南省新型热工装备工程技术研究中心和湖南省企业技术中心等一流的科技创新平台.通过与国防科大、中南大学、湖南大学、西北工业大学、哈尔滨工业大学、南京理工大学的深度合作，形成了紧密的产学研合作机制和军工产学研合作平台，承担了一批国家科技攻关课题，取得了一批先进水平的创新成果。
公司主营业务的核心系基于新材料生产工艺与先进装备制造技术的有机结合，致力于新材料热工装备在军工领域的应用为发展方向，经过多年的积累，已经成为航天、航空和军工大客户的核心供应商。
二、外界环境介绍
1、军工热点不断
近期军工刺激信息不断，从北斗卫星的发射，到长征七号的升空，从通航政策的密集出台，到ARJ21的面世，从中俄联合声明的发布，到即将落地的南海仲裁案，驱动相关领域股票的蠢蠢欲动。7月5日--7月11日，中国海军在南海进行大规模军演，7月12日南海仲裁节点，7月看好军工带领行情
2、军民融合重点
习主席出席中央军委改革工作会发表重要讲话，要求“全面实施改革强军战略，坚定不移走中国特色强军之路”，强调军政与军令分离，设立联合作战指挥机构，打造精锐作战力量重点发展海空军，抢占太空和网络等战略制高点，继续推动军民融合发展战略等。我国处于由大国走向强国的关键时期，强大的国防实力是保障我国持续发展的基础，军队深化改革是强军必由之路。
军队改革主要包括“深化军队体制编制调整改革”，“推进军队政策制度调整改革”，以及“推动军民融合深度发展”三方面内容，军民融合的地位得到空前加强
传统军工股都是200亿+的大个子，军民融合领域有很多50-100亿的中小企业，在当前资金面比较紧张情况容易受到资金青睐。
3、大宗铜价触底反弹
英国退欧事件后，因全球避险情绪，大宗商品价格继续反弹。LME铜震荡走高，国内商品铜期货近期也现反弹走势，有可能催化A股铜类企业行情。
4、熊市炒上游
牛市炒预期，熊市炒确定性。人家淘金，我卖铲子。关注上游材料的确定性行情。半导体、芯片行情走强，楚江新材的铜高级加工产品作为集成电路原料，值得期待。
三、公司投资看点
1、铜加工龙头--不断转型升级
楚江新材曾经是一家以铜板带材为主营业务的企业,随着几年来公司不断的重组与扩张，主营产品已经包括有铜板带材、铜棒线、铜杆、钢带管等国内主流铜加工产品，同时通过收购顶立科技，进入军工装备新材料领域，也因此开启了转型升级之路。
2、 顶立科技，智能制造+高端热工装备+新材料
顶立科技热工设备性能先进，产品线完整。顶立科技公司为下游客户配套的自主研发 热工设备按具体用途可分为三大类：碳纤维复合材料热工装备、粉末冶金热工装备和 真空热处理装备。这些设备最高温度高，温控性能好，可提供不同尺寸设备，且最大尺寸大，自动化程度高。
顶立科技公司研发实力雄厚，创新能力强。公司引进美国工程院士萧东山，原法国 ECM 公司技术总监马卫东(主持了公司的大型非标热工设备的设计)等多名国际高端人 才，在美国康涅狄克州设有技术研发中心。先后聘用 35 位国内外知名的专家顾问， 享受国务院特殊津贴专家 5 名；国家二级教授 3 名；公司团队 2014 年入选“湖南省 企业科技创新创业团队”。公司先后承担国家、省部级重大科研专项多项，攻克了长 期制约我国热工装备及新材料领域的重大关键核心技术，取得了一大批科技成果
顶立科技具备独特的温控自适应技术和碳纤维复合材料构件的智能制造技术，确保 公司在大型高温热工装备领域建立了极高的技术壁垒，有望未来在航空航天、国防 军工等国内高端装备、新材料领域开发出更多的高附加值的进口替代产品。
关键温控技术领先。炉温均匀性是决定大型设备质量最关键的技术问题，直接关系 到材料构件的处理效果，是保障产品一致性和品质的关键。顶立科技公司的全系列 热工装备，都应用了独有的关键共性技术：温度均匀性自适应调控技术，使顶立科 技生产的热工设备在均温控性能上保持领先。
3、军民融合
顶立科技 2015 全年共售出各类热工设备 110 台，营业收入 1.4191 亿元，其中军品 销售大约占 40%，出口约 15%，净利润 4037 万元，实现了收购时的利润承诺
打破国际技术封锁，填补国内空白。我国航天航空的发展急需大尺寸、异形的碳/碳 复合材料，但是生产该材料的特种热工装备一直被西方国家垄断并对我国禁运，而且 国外的这些装备都是单台套运行、能耗高，都不能实现数字化连续生产。 顶立科技 依据航天材料及工艺研究所的大尺寸、异型碳纤维复合材料构件制备工艺需求，研制 开发成套智能热工装备，应用在航天材料及工艺研究所的专用厂房内，实现大尺寸、 异形碳纤维复合材料构件热近净成形数字化生产。
顶立科技已取得了“军工四证”中的三证。由于企事业单位参与军品研制生产，需要拿 到军方、政府部门颁发的“军工四证”，包括：国军标质量管理体系证、武器装备科研生产单位保密资质证、装备承制单位资格证和武器装备科研生产许可证。顶立科技有 望通过武器装备承制单位资格审查这最后一证，成为资质完备的、生产军品类民营企业的核心供应商。完备的供应商资质，也有助于拓展高端军供产品类别，加深与军事科研院所的产学研结合，从而在军工市场取得超预期的表现。
4、非公开募集资金继续转型升级--新能源+石墨烯+智能制造
公司披露非公开发行方案，计划以不低于 14.14 元/股价格发行不超过 1.1 亿股股份，募集资金 15.42 亿元用于投向三大项目：
4.1 3D打印+智能制造
金属基 3D 打印材料的产业化，有望打开军用高端市场 3d 打印技术的最大优点就是能简化制造程序，缩短新品研制周期，降低开发成本和风险。相比传统制造工艺，3D 打印节省原材料，用料只有原来的 1 /3 到 1 /2，制造速度却快 3～4 倍。金属零件 3D 打印技术作为整个 3D 打印体系中最前沿和最有潜力的技术，是先进制造技术的重要发展方向。3d 打印金属部件已用于航空、医用植入件等领域。
3D 打印材料主要由设备、软件、材料三部分组成，其中材料是不可或缺的环节，顶立科技作为新材料与高端热工装备的综合服务商，已成功开发出钛基合金以及镍基高温合金两个系列应用于航空航天领域的金属基 3D 打印材料，自主研制了规模化生产高端金属基 3D 打印材料的等离子旋转雾化成套设备。
顶立科技成功开发出钛基合金以及镍基高温合金两个系列应用于航空航天领域的金属基 3D打印材料。随着 3D 打印技术的发展，打印装备逐渐成，但目前可用于 3D 打印的材料种类少，性能不稳定，成为制约打印技术发展和应用的瓶颈问题。 顶立科技还够生产钛基合金粉与镍基合金粉，为 3D 打印提供满足性能要求的打印 原料。待 2016 年募投计划实施后，3D 打印金属材料的生产能力将进一步产业化， 有效供应下游需求
4.2石墨烯+新能源负极
优势明显的低成本石墨提纯技术。目前国内热技术提纯的整体水平一般，体现在生产过程不连续，能耗过高，生产单吨球型石墨的耗电量超过万度，致国内球型石墨生产企业盈利水平一般。顶立科技在石墨提纯的技术方面取得突破性进展，能够连续不间断的处理石墨原料，相比现在主流的间歇式处理，具有能耗低、物理过程无污染、连续式产量大的特点，该技术提纯石墨后的含碳量达到 99.995%以上。据估算，顶立科技每吨相比同类企业节省约 30%以上，优势明显。
募投计划建设 1 万吨高性能锂电池负极材料生产线，利用顶立科技低成本的石墨提纯技术，为负极材料生产提供了优质可靠的原料来源，投产后由于成本和质量方面的优势，有望提供极具竞争优势的锂电池负极材料。
4.3铜加工主业：产能替换，结构升级
募投进行产能替换，高端铜板带材进口替代空间巨大。目前国内铜加工行业技术含量 低，竞争激烈，企业利润微薄。为改变这一情况，楚江新材将本次募资计划的一半资金投入铜合金板带产品升级、产能臵换及智能化改造项目，计划将公司 14 万吨铜板 带材加工产能中的 4 万吨产品线技改以实现产能替换，生产技术壁垒较高的白铜带和 磷铜带及多元合金，满足下游客户多样化的需要，实现进口替代。目前国内每年需要 进口各类连接器用的铜板带材约 12 万吨,公司产品线升级后可满足 30%的进口份额。
连接器用铜带材产品附加值高。公司2014年铜基材料的加工费约4200多元/吨，2015年加工费将小幅提高到约 4300 元/吨。然而，高品质连接器铜合金带材（接插元件带材）、集成电路引线框架带材、变压器带、光伏带等高档产品的加工费和产品附加值远超传统的铜基板带。例如，连接器用铜带的加工费一般在 1-2 万元/吨之间，是统铜板带材加工费的 3-4 倍。募投项目投产后高端铜板带材将大幅提升公司现有的毛利率水平，增厚公司业绩。
四、业绩分析
公司发布一季报，符合预期。报告期内，实现营业收入 15.68 亿元，同比下滑 9.93%；实现 归母净利润 2249 万元，同比增长 831.99%。基本 EPS0.051 元，加权 ROE1.34%。公司业绩符合预期。公司同时发布中报预测，预计 2016 年 1-6 月公司归母净利润为 4428-6272 万 元，同比增长 20%-70%。
结合楚江新材各子公司业绩承诺情况及楚江新材 2016 年经营计划，我们预计公司 2016-2018 年净利润分别为 1.6 亿元、1.97 亿元和 2.49 亿元。以公司 2016 年净利润 1.6 亿元计算，其中约 1 亿元的净利润来自于铜加工主业，0.6 亿元的净利润来自于 顶立科技。公司总股本为 4.45 亿股，铜加工主业部分 EPS 为 0.225 元, 顶立科技部 分 EPS 为 0.135 元，结合分部估值，参考同类行业估值，给公司铜加工主业按 35PE，顶立科技按 95PE 对应，公司的合理估值对应的市值为92亿。
五、技术面分析
1、日线分析
日线走势健康，很经典的头肩底突破形态，上周小幅回调，今日回踩支撑位16.60确认突破有效后放量长阳突破。上方空间充足。
2、周线分析
周线成W底突破形态
3、下方支撑价位
大股东增持价15.1；预计定增价不低于14.1；收购顶立科技后第一个板13.06。15元以下可以越跌越买。
风险提示：定增项目未能如期获得证监会批准；转型不顺利。
